RRSP vs TFSA：供款顺序的核心逻辑

经常有人问：应优先选择 RRSP 还是 TFSA？其实这个问题有一个相对明确的判断标准：

如果你预期在未来从 RRSP 中提款时的边际收入税率将低于你目前的边际税率，那应优先向 RRSP 供款；反之，则应优先考虑 TFSA。

这个判断背后的逻辑在于：RRSP 提供的是“延税”优势，而 TFSA 提供的是“免税增长但税后供款”。因此，RRSP 的最大税务优势体现在从工作阶段迈向退休阶段的边际税率减少 的过程。

RRSP 的优势逻辑

即便不考虑与 TFSA 的比较，在大多数情况下，如果你有足够的流动性（包括现金或非注册账户的投资），都应优先考虑 RRSP 供款。原因包括：

           越年轻，越应尽早利用 RRSP 的复利增长优势；
           当前边际税率越高，RRSP 的节税效果越强；
           退休后预期税率越低，RRSP 的延税价值越大；

如果你的投资回报率预期较高，RRSP 的免税复利效应将显著提升实际回报。

此外，RRSP 的长期性与强制性对投资纪律和心理建设也有积极影响。

当资金有限时如何选择？

当流动性有限、无法同时供款 TFSA 和 RRSP 时，仍应回到边际税率的比较上：

如果你预计未来提取 RRSP 时的边际税率将低于当前，则应优先供款 RRSP，并用因此产生的退税额度再投资于 TFSA。

反过来，若未来税率会高于现在，可优先供款 TFSA。不过在现实中，这种情况较少见。

这是因为：RRSP 提款是一个主动行为。如果某一年你的收入较高，你可以选择不从 RRSP 提款，从而避免落入更高的税率档位。

对于打算提前退休的人而言，退休初期往往存在数年“低收入期”（没有工资，仅靠投资支出），这为 RRSP 的低税提款提供了极佳窗口。

RRIF 提款的考虑

RRSP 到 71 岁必须转换为 RRIF，并开始强制提款。比如：

若你在 71 岁拥有 $1,000,000 的 RRSP 余额，那么在 72 岁起，每年需按至少 5.82% 的比例提款，也就是 $58,200。

这笔款项将作为 T4RIF 收入计入当年应税收入。因此，很多人会考虑在 60 岁前后逐步提取 RRSP，以降低强制提款的税务冲击。

非注册账户的流动性

并非只有现金才算“流动性”。在非注册账户中持有的股票、基金等，也可以通过“in-kind transfer”的方式转入 RRSP 或 TFSA，以满足供款要求，同时避免赎回费用与错失市场时机。

美股投资时的账户选择差异

很多投资者忽视了 RRSP 与 TFSA 在“国际投资税务处理”上的差异。以美国股票为例，其股息通常有 15% 的预扣税（withholding tax），不同账户处理如下：

RRSP 账户：在美加税务协定下，美国不对 RRSP 中的股息扣税，即 0% withholding tax；
TFSA 账户：不具备豁免权，15% withholding tax 无法退税；
非注册账户：同样有 15% withholding tax，但可以在报税时通过 Foreign Tax Credit 抵税。

因此，若投资以美股为主，RRSP 显然比 TFSA 更有税务优势。

总结

在绝大多数情况下，RRSP 都应优先于 TFSA，尤其当你当前的边际税率高于未来预期提款时的税率。

利用 RRSP 的节税效应，再配合 TFSA 的灵活性与免税增长，可以帮助你构建长期稳定、税务优化的退休财务基础。

如何在准备退休、实际退休、开始领取CPP/OAS、RRSP强制转RRIF，科学合理地利用好RRSP，TFSA，RRIF等账户，是一个值得探讨的话题，而且每个人的实际情况不同，不能一概而论。

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